01 行業(yè)與政策
中信證券：房地產(chǎn)政策的進(jìn)一步優(yōu)化 鞏固市場止跌回穩(wěn)
8月26日，中信證券研報表示，2025年8月，北京和上海相繼發(fā)布房地產(chǎn)市場優(yōu)化政策，政策內(nèi)容集中在限購、公積金貸款支持等方面。我們認(rèn)為，房地產(chǎn)政策的進(jìn)一步優(yōu)化，不僅有利于釋放短期需求，更說明面對鞏固市場止跌回穩(wěn)的要求，政策并不會無所作為，而會結(jié)合現(xiàn)實情況積極出臺相關(guān)措施。
住建部：前7月全國新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)1.98萬個
8月26日，住建部披露數(shù)據(jù)，2025年，全國計劃新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)2.5萬個。根據(jù)各地統(tǒng)計上報數(shù)據(jù)，1~7月份，全國新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)1.98萬個。分地區(qū)看，河北、遼寧、重慶、安徽、江蘇、上海6個地區(qū)開工率超過90%。
02 城市與市場
南京：前7月房地產(chǎn)開發(fā)投資下降14.1%
8月26日，南京市統(tǒng)計局披露數(shù)據(jù)，1~7月，全市固定資產(chǎn)投資同比下降7.1%。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長4.5%，制造業(yè)投資增長8.5%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降14.1%。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長4.8%，其中電子及通信設(shè)備制造業(yè)增長4.7%，信息化學(xué)品制造業(yè)增長50.2%。
深圳第34周全市二手房成交量為1277套 環(huán)比增長0.9%
8月26日，深圳市房地產(chǎn)信息平臺數(shù)據(jù)顯示，2025年第34周全市二手房（含自助）成交量為1,277套，環(huán)比增長0.9%，實現(xiàn)連續(xù)四周上漲。同時，新房成交量也小幅回升8.1%，達(dá)到705套。在二手房市場中，龍崗區(qū)以282套的成交量領(lǐng)跑全市，占比22.1%。
03 投資與交易
萬達(dá)、騰訊在深圳成立合伙企業(yè) 出資額達(dá)160億元
工商資料顯示，近日，萬達(dá)、騰訊旗下公司在深圳投資設(shè)立深圳智薯投資合伙企業(yè)，該企業(yè)出資額約160.76億元，經(jīng)營范圍包括以自有資金從事投資活動以及企業(yè)管理。其中，大連萬達(dá)商管間接持股比例約55%，騰訊間接持股約45%。
中冶置業(yè)簽約北京市豐臺區(qū)太平橋城中村改造代建項目
近日，中冶置業(yè)成功簽約北京市豐臺區(qū)太平橋城中村改造代建項目，該項目是公司中標(biāo)的首個“五聯(lián)動”項目，標(biāo)志著中冶置業(yè)在代建業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)新的突破。項目位于北京市豐臺區(qū)太平橋街道，緊鄰麗澤金融商務(wù)區(qū)，地處北京西站、豐臺站和北京南站的核心交匯區(qū)域，是推動該區(qū)域高質(zhì)量建設(shè)的關(guān)鍵片區(qū)。
此次簽約的重要性在于，項目實施主體為北京賦澤房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，總投資達(dá)32億元。項目開發(fā)建設(shè)內(nèi)容主要包括土地征收、拆遷、補(bǔ)償、安置房建設(shè)（總建筑規(guī)模約11.07萬平方米）、項目紅線范圍內(nèi)城市支路及管線工程建設(shè)以及回遷安置等一系列工作。中冶置業(yè)將全面負(fù)責(zé)前期拆遷、開發(fā)報建及回遷安置等全流程工作。
越秀地產(chǎn)：近兩年拿地策略避開大的項目，主要拿小的項目
8月26日，越秀地產(chǎn)召開2025年中期業(yè)績發(fā)布會。管理層表示，2021年后土地市場已進(jìn)入買方市場，公司近兩年的拿地策略為避開拿大的項目，主要拿小的項目�！拔覀冎饕性诶铣菂^(qū)，很難有連片的土地，但是規(guī)模小也意味著快進(jìn)快出，運(yùn)轉(zhuǎn)效率較高，投資兌現(xiàn)度也比較高。”
越秀地產(chǎn)認(rèn)為，應(yīng)對市場更重要的是對城市的解讀，包括對每一個街區(qū)、每一個地塊對應(yīng)的客群。在客戶研究方面，越秀地產(chǎn)有更深的一套辦法幫助公司在投資環(huán)節(jié)取得比較好的效果。越秀地產(chǎn)接下來將繼續(xù)保持一定的投資強(qiáng)度，確保公司穩(wěn)中求進(jìn)，取得有質(zhì)量的增長。
險資抄底國內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)
近期，市場消息，宜家母公司英格卡正計劃打包出售國內(nèi)的10座薈聚購物中心。首批出售的是位于無錫、北京、武漢的三座購物中心，涉及資金160億元，接盤方為險資。上述三個項目，是英格卡于中國內(nèi)地較早開業(yè)的購物中心，運(yùn)營至今均已超過10年時間。
消息提到，接盤方為由泰康人壽領(lǐng)投的Pre-REITs并購基金。基金總規(guī)模80億元，泰康人壽認(rèn)購30億元，其他參投方包括中銀三星、中宏、友邦、大都會人壽等險資，共計認(rèn)購30億元，同時，英格卡將認(rèn)購基金的劣后級，出資約20億元。此外，出售總代價當(dāng)中，剩余的80億元擬采用銀行融資的方式獲取。知情人士透露，目前，交易各方仍在溝通合作條款和細(xì)節(jié)。除此之外，7月10日，友邦人壽保險擴(kuò)大其在上海的不動產(chǎn)投資布局，收購位于松江區(qū)超10萬平方米的保障性租賃社區(qū)，涉房源2252套。收購總價為9.8億元。
04 公司與項目
京投發(fā)展2025年上半年營業(yè)收入4.13億元
8月25日，京投發(fā)展股份有限公司發(fā)布2025年半年度報告。京投發(fā)展2025年上半年總資產(chǎn)為598.34億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為47.47億元。財務(wù)數(shù)據(jù)方面，京投發(fā)展2025年上半年營業(yè)收入為4.13億元，利潤總額為-3.75億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.64億元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3.53億元；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為-166.52%，基本每股收益和稀釋每股收益均為-0.51元，上年同期分別為-0.41元。
上實發(fā)展2025上半年歸母凈虧損擴(kuò)大至7.54億元
8月25日，上海實業(yè)發(fā)展股份有限公司發(fā)布了2025年半年度報告。上實發(fā)展總資產(chǎn)為287.80億元，較上年度末下降5.49%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為102.98億元，較上年度末減少6.83%。在經(jīng)營業(yè)績方面，上實發(fā)展2025年上半年營業(yè)收入12.32億元，同比增長19.73%。利潤總額為-7.11億元，較上年進(jìn)一步減少。歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7.54億元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-11.28億元；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為-7.07%，基本每股收益和稀釋每股收益均為-0.41元。
保利發(fā)展2025年上半年收入1169億元 歸母凈利潤27.11億元
8月25日，保利發(fā)展控股集團(tuán)股份有限公司發(fā)布2025年半年度報告。報告期內(nèi)，保利發(fā)展實現(xiàn)簽約金額1451.71億元，同比減少16.25%；實現(xiàn)簽約面積713.54萬平方米，簽約均價提升至2.03萬元/平方米；銷售回籠1448億元，綜合回籠率100%，同比提高15個百分點(diǎn)；當(dāng)期銷售回籠率65.3%，同比提升9個百分點(diǎn)。上半年保利發(fā)展完成住宅交付6.3萬套，實現(xiàn)房地產(chǎn)銷售結(jié)轉(zhuǎn)收入1051億元，營業(yè)總收入1169億元，同比下降16.08%；毛利率14.6%；利潤總額99億元，同比下降29.7%；歸母凈利潤27.11億元，同比下降63.5%。
茂業(yè)商業(yè)2025上半年營收12.63億元 凈利潤同比減少77.26%
8月26日，茂業(yè)商業(yè)股份有限公司發(fā)布2025年半年度報告。報告顯示，茂業(yè)商業(yè)總資產(chǎn)為182.80億元，較上年度末下降2.23%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為70.23億元，較上年度末增長0.68%。在營業(yè)收入方面，茂業(yè)商業(yè)上半年實現(xiàn)12.63億元，同比下降19.73%；利潤總額為4115.69萬元，同比大幅下降79.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3458.98萬元，同比減少77.26%。
05 趨勢與觀點(diǎn)
香港7月份整體甲級寫字樓租賃市場錄18.95萬平方尺正凈吸納量
8月25日，仲量聯(lián)行發(fā)表的《香港地產(chǎn)市場觀察》報告中指出，7月份整體甲級寫字樓租賃市場錄得18.95萬平方尺的正凈吸納量，自4月起連續(xù)4個月錄得正吸納量。仲量聯(lián)行香港董事總經(jīng)理鮑雅歷(AlexBarnes)表示，現(xiàn)時寫字樓租賃交投主要由追求更優(yōu)質(zhì)的辦公空間所帶動，租戶趁勢在租金回落時租用更優(yōu)質(zhì)的寫字樓。
仲量聯(lián)行研究部資深董事鐘楚如表示，寫字樓空置率略見改善，7月底整體寫字樓空置率輕微回落至13.4%，除一個分區(qū)市場外，大部分分區(qū)市場的空置率均見下跌，港島東及九龍東的空置率分別回落至13.4%及20.2%，灣仔/銅鑼灣錄得負(fù)吸納量，空置率上升至9.6%。然而，寫字樓租金跌勢持續(xù)，7月整體甲級寫字樓租金按月下跌0.5%。港島東跌幅最顯著，下跌2.6%，其次是九龍東，略跌0.7%。中環(huán)輕微回落0.2%。
